全球最大的比特币信托基金GBTC自8月底其发行公司gray与美国证券交易委员会(SEC)之间的诉讼以来，已经取得了多场胜利。
法院已要求SEC重新审查将GBTC转换为比特币现货ETF的申请，从而不断缩小GBTC的负溢价。
GBTC的负溢价率收窄至-10.11%。
Coinglass最新数据显示，目前GBTC的负溢价率已从去年底的最低-48.89%大幅降至-10.11%，为2021年8月12日以来的最低水平。
与此同时，二级市场上GBTC的价格也大幅上涨，最近一个月涨幅超过8%。目前每股交易价格约为28.99美元。
Source:Coinglass
Arkw在11月份减持了42.5万股GBTC股票。
但随着GBTC价格的大幅反弹，由女股神凯西伍德(Cathie Wood)创立的GBTC最大持有人之一ARKW Fund自11月以来已减持425467股。
按照最新收盘价计算，价值约为1233万美元。
ARKW月5日增持GBTC 11249股以来，从未增持过GBTC，这或许透露出他们对GBTC后续市场走势的谨慎。
方舟投资的子公司ARKW Fund在11月份减持了GBTC。资料来源：ark.alien-tomato.com。
不过总的来说，ARKW的投资还是有很多回报的。去年11月，当GBTC价格处于7.46美元至9.48美元的低点时，ARKW大规模买入了450，272股GBTC股票。
随着比特币价格的回暖，GBTC也水涨船高，自去年11月低点至今已上涨近289%。
根据Cathiesark.com的数据，ARKW的GBTC持仓量在去年12月达到峰值659.7万股，但现在已经减少到439.7万股。按目前市场价计算，总减持价值约为6377.8万美元。
目前，GBTC仍是ARKW投资组合的第三大资产，占其总权重的9.27%。
ARKW的GBTC头寸和GBTC价格趋势。资料来源：Cathiesark.com。
GBTC负溢价率为何收窄？
作为一只封闭式信托基金，GBTC不允许投资者直接赎回自己的股票，以换取该基金持有的比特币。这意味着GBTC的市场价格完全由供求关系决定，而不是其比特币的实际价值。
这种结构容易导致市场价格与净资产值(NAV)之间的偏离，从而产生折价溢价。
如果GBTC成功转型为ETF，将改变其基本运作模式。与封闭式信托不同，ETF允许投资者直接与基金交易，以市场价格买卖基金份额，或赎回基金份额。这意味着ETF的市场价格将更紧密地跟随其资产净值。
因为任何重大的价格偏离都会很快被套利者利用。
因此，GBTC目前负溢价率的收窄可以解读为市场对其转型为ETF信心增强的反映。市场人士预计，一旦转型成功，GBTC的交易将更加透明和高效，溢价或折价问题将得到根本解决。因此，
投资者愿意以接近资产净值的价格购买GBTC。