市场沉浸在从比特币减半到比特币现货ETF有望通过约165天的喜悦中。在这种背景下，Glassnode提出，投资者的一个关键问题是，比特币流通量中有多少是自由流通的。
而不是被投资人紧紧攥在钱包里。
倾向于保持很长时间
Glassnode7在7日发表的报告中指出，两个创新指标指出比特币持有时间较长，其中持有超过一年的BTC发行量占68%；此外，非流动性指数、
这反映出几乎未使用的钱包中存储的比特币数量达到了1540万比特币的历史最高水平。此外，同样的现象还表现在霍德勒净头寸的变化和非流动性流动性的月度增长率上。
非流动性供给的变化往往与比特币退出交易所相一致，这意味着投资者继续将其资产转移到更安全的托管方式。自2021年5月以来，已有超过170万个比特币通过这种方式被转移。
Source:Glassnode Week 45
长期和短期持有人差异
Glassnode以155天为门槛区分长期持有和短期持有，而根据下图，比特币流通中的长期持有数量(蓝线)正在逼近历史最高点，而短期持有数量(红线)已经跌至历史新低，揭示了比特币的供需紧张。
持有人越不愿意卖出，说明持有货币的信心增加。
长期持有人通常会等到市场价格达到新高后，才开始增持。这种行为模式在2021年牛市期间非常明显。资料来源：Glassnode第45周
投资者变得越来越不活跃。
另一方面，Glassnode引入了活跃固化比(A2VR)指数，根据投资者持有货币的时间长短来衡量比特币的活跃和不活跃状态。根据下面的图表，
A2VR指标从2021年6月开始下降，现在变得特别显著，这意味着比特币投资者越来越不活跃。
上涨趋势说明持有旧币的投资者在抛售，而大幅上涨意味着他们在主动减持。
下跌趋势说明投资者越来越喜欢长期持有，这种趋势的加速可能意味着投资者越来越不积极。
Glassnode还指出，目前的指标与2019年初和2020年底处于类似的水平，这是市场上升趋势形成之前的迹象。资料来源：Glassnode第45周
不同钱包大小的用户的BTC增加了。
Glassnode然后从钱包大小观察BTC循环。根据其累积趋势得分图可以发现，无论钱包大小，所有用户都在累积比特币(均为蓝色)，是年初以来最显著的一次。在过去的市场上涨中，
通常伴随着各组余额的积累，现在显著积累。Glassnode表示，这一现象似乎预示着投资者信心的增长和参与者行为的转折点。
累积趋势分数越接近1，表示参与者在过去一个月中一直在累积代币；相对来说，越接近0，就反映出参与者没有积累或者一直在卖代币。
Source:Glassnode Week 45
小持有人持仓量的增长占月发行量的92%。
此外，Glassnode还分析了市场中较小的参与者，包括低于1BTC的虾、1至10BTC的蟹和10至100BTC的鱼。根据下面的图表，
你会发现他们积累BTC的活动非常明显。目前，这些小持有人(26,161 BTCs)的余额增量占比特币新挖掘月供应量(28,356 BTCs)的92%，这一趋势自2022年5月以来一直保持在较高水平。
Source:Glassnode Week 45
综上所述，根据Glassnode的数据指出，目前比特币的供应形势异常紧张，多项供应指标显示，比特币的不活跃状态已经达到数年甚至历史高位。这暗示着持有者对比特币的执着。
尤其是在今年迄今为止的强劲价格表现下，这一现象尤为引人注目。