华尔街知名大佬此前批判美国财政部长耶伦(Janet Yellen),称其此前未能利用较低利率发行长债,将导致美国政府不堪利息重负。但耶伦对此回应称,目前财政部的策略是短、中、长债规律发行,表示这一策略能够增加国债市场流动性和深度,也能降低长期成本。
曾担任乔治·索罗斯(George Soros)首席策略师的知名投资者斯坦·德鲁肯米勒(Stan Druckenmiller)此前表示,由于他对美国经济前景顾虑加深,近期已经买入了大量两年期美债的看涨期权,还表示财长耶伦犯下了“财政部历史上最严重的错误”,因财政部未能利用之前较低的利率水平发行长债。
德鲁肯米勒当时在接受对冲基金大佬琼斯(Paul Tudor Jones)访问时表示,“当利率几乎为零时,几乎所有美国人都为他们的抵押贷款进行了再融资。不幸的是,有一个实体没有这样做,那就是美国财政部。”
“我猜耶伦是因为政治短视或其他原因,才以0.15%的利率发行了两年期国债,而不是以0.70%的利率发行10年期国债或以1.80%利率发行30年期国债。我认为,如果追溯到亚历山大·汉密尔顿(Alexander Hamilton)时期,这是财政部历史上最大的失误。我不知道为什么她没有被揭露出来,她没有权利在那之后还担任这一职务。”
他表示,如果利率保持不变,到 2043 年,政府的利息支出将达到GDP的 7%,相当于目前年度可支配支出的 144%。
耶伦周四对此做出回应,称不同意德鲁肯米勒的判断。她表示,财政部一直在延长其债券组合的平均持有期限,“实际上目前,我们债券组合的久期是近几十年来最长的。”
耶伦解释说,财政部定期和华尔街专业人士开会讨论,认为最好的策略是有规律、可预期地发行长债、中期债和短债,“这对加强美国国债市场的深度和流动性至关重要,同时也对长期降低成本很重要,这就是我们正在做的事。”
财政部数据显示,目前美国政府发行的可交易债券,平均持有期限上个季度已经从74个月降至72个月。但74个月的平均持有期限从去年三季度就一直保持,这也是1980年以来最高纪录。
由于长债收益率近几个月飙升,美国财政部本周宣布,放缓增发长债的速度。因此财政部就会转向发行更多短债,而此举就会导致那些持有期限一年以内的短期债,在财政部债券组合中的占比。
目前,短期债的占比已经超过财政部外部借款顾问委员会推荐的20%门槛。但顾问委员会也表示,财政部也可保持超过这一门槛的灵活性,因为过去15年来,财政部一直在努力增加发行债券的平均持有期限。